TradeMap por Ana Julia Mezzadri - 08/09/2022
Por Equipe de Redação
Publicado en 8 de septiembre de 2022
La empresa mantiene una estrategia de crecimiento acelerado a través de adquisiciones, dice Thiago Silva.
Con 42 adquisiciones en diferentes segmentos y países, los ingresos de Ambipar (AMBP3) registraron un crecimiento de más del 385% desde que las acciones de la empresa de gestión ambiental debutaron en la Bolsa de Valores, en julio de 2020. El valor totalizó R$ 853,4 millones en el segundo trimestre de este año. Entre julio y septiembre de 2020 alcanzó R$ 175,9 millones.
Las acciones de la empresa, sin embargo, no siguen este ritmo de crecimiento. Según datos de la plataforma TradeMap, entre la salida a bolsa y el cierre del pasado lunes (5), la apreciación acumulada de las acciones es sólo del 3,6%.
En el análisis de Thiago Silva, CFO (Chief Financial Officer) de Ambipar, esto se debe al desconocimiento del mercado en relación al negocio de la empresa. Según él, la empresa ha venido adoptando medidas para tratar de revertir esta situación.
“Como es un negocio nuevo en Bolsa, tenemos la impresión de que, cuando el mercado realmente conoce nuestro negocio y su potencial, la apreciación de la acción es un camino natural”, dijo el ejecutivo, en entrevista con la Agencia TradeMap. “Estamos haciendo un trabajo fuerte para esto, fortaleciendo el equipo de relaciones con inversionistas y teniendo cada vez más interacciones con el mercado”, agrega.
Ambipar fue fundada en 1995 por Tercio Borlenghi Junior, quien hoy ocupa el cargo de presidente del directorio de la empresa, con el objetivo de trabajar en la gestión de residuos. Desde entonces, la empresa amplió sus operaciones y ahora cuenta con dos filiales: Ambipar Environment, que se especializa en soluciones ambientales, y Ambipar Response, que opera en gestión de crisis y respuesta a emergencias.
En los próximos meses, Ambipar Response debería dar un paso importante. La subsidiaria tendrá acciones listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York. La operación se concreta a través de la combinación de negocios de la filial con una SPAC (Special Purpose Acquisition Company), formando una nueva sociedad en la que Ambipar tendrá una participación de aproximadamente el 72%.
Silva espera que los documentos de Respuesta lleguen a los Estados Unidos el próximo mes.
Vea la entrevista completa con el CFO de Ambipar a continuación.
Podemos empezar hablando de las adquisiciones, que han sido varias desde la salida a bolsa. ¿Debe continuar este ritmo? ¿Por qué Ambipar ha estado apostando tanto al crecimiento a través de adquisiciones?
Continuará. Está dentro de nuestro plan continuar con la estrategia de M&A (fusiones y adquisiciones) para buscar un crecimiento acelerado. Obviamente, podríamos iniciar estos negocios que adquirimos, ya sea para conquistar nuevas geografías, o a través de nuevas tecnologías o para complementar el portafolio de servicios, desde cero. Pero cualquier operación totalmente nueva tiene un tiempo para madurar. Y las fusiones y adquisiciones, la forma en que lo hacemos, ha sido muy exitosa. Creemos que es la mejor manera posible de crecer rápidamente y tomar un tamaño que de hecho nos diferencie de cualquier otro competidor. Esta es la estrategia: crecer rápidamente a través de adquisiciones.
¿Cuáles son los criterios detrás de las adquisiciones?
[El criterio] es la geografía (…) o la expansión de la cartera. Por ejemplo, adquirimos Boomera, que opera en el segmento de postconsumo, y Biofílica, en el segmento de créditos de carbono, como complemento de cartera. Buscamos empresas que tengan una reputación muy sólida, con buenos gerentes y ejecutivos.
Hemos tenido crecimiento no solo aquí en Brasil, con la adquisición, por ejemplo, de Ambipar Nordeste, sino también fuera de Brasil, principalmente en Respuesta. Hemos crecido mucho en América del Norte a través de adquisiciones.
Nuestra gran visión dentro de una adquisición, ya sea en una estrategia geográfica o de nuevos servicios, es la posibilidad de venta cruzada. Miramos la línea de ingresos y buscamos un gran potencial de expansión no solo para las empresas adquiridas, ingresando a nuestro ecosistema, sino también para la propia Ambipar, explorando las carteras de clientes que traen estas empresas. Esta es la estrategia detrás de las adquisiciones.
Muchas de las últimas adquisiciones se concentraron en América del Norte. ¿Por qué Ambipar ha invertido tanto en la región?
Esto ha estado sucediendo desde nuestra salida a bolsa, en julio de 2020. Desde entonces, hemos estado hablando de esta geografía, que era nuestro deseo. Vemos un mercado extremadamente disperso y regionalizado en términos de respuesta de emergencia. Ambipar creó, aquí en Brasil, un negocio que tiene capilaridad nacional en un país de dimensión continental. Así que creamos esta forma de respuesta de emergencia estandarizada y totalmente replicable, tanto que la hicimos en América Latina. Hoy somos líderes en Chile y Perú, tenemos negocios en Colombia, Uruguay, en la misma Antártida a través de la base en Chile. Logramos crear un negocio replicable. Y no vimos a ningún jugador con esta forma de ver esta vertical de prestación de servicios de respuesta en el mercado estadounidense. Vimos que hay una oportunidad y desde entonces ya hemos hecho adquisiciones en Norteamérica y hemos probado que, de hecho, así funciona el mercado allí. Y que hay una gran posibilidad de hacer un negocio muy parecido al que tenemos en Brasil. Estamos conquistando una capilaridad, trayendo ya las carteras de clientes que tienen estas empresas, trayendo reputación. Lo estamos viendo como una gran oportunidad, un gran mercado que podemos conquistar como lo estamos haciendo en América Latina.
Además de América del Norte, ¿hay planes para comenzar a invertir más en otros continentes?
Hemos tenido una operación en el Reino Unido desde 2018 y hemos realizado dos adquisiciones allí después de eso. Tenemos un plan de expansión en Europa. A muy corto plazo, eso sería: Europa, América del Norte y América Latina. Pero no se descarta, en un futuro lejano, que nos expandamos a otros continentes.
¿Todavía hay espacio para adquisiciones en Brasil? En caso afirmativo, ¿cuál es la estrategia?
tiene espacio (…) Todavía hay un mercado muy grande, principalmente en el segmento de medio ambiente. Entonces, sí, hemos estado mirando muy detenidamente las fusiones y adquisiciones aquí también, pero sin descuidar el crecimiento orgánico. De hecho, el ecosistema que hemos creado tiene un potencial de crecimiento orgánico muy fuerte.
¿La empresa todavía tiene efectivo para adquisiciones o puede necesitar salir al mercado?
Tenemos. Hicimos algunas emisiones de deuda a principios de año y aún estamos asignando este recurso. Ahora tenemos una transacción con Spac, que nos dará una brecha de apalancamiento muy interesante. Y esta función ya está garantizada. Entonces, tenemos muchos recursos para seguir creciendo. No quitemos el pie del acelerador.
¿Ayudará esto también a reducir el endeudamiento?
Por supuesto. En el segundo trimestre reportamos un apalancamiento de 2.8 veces deuda neta/EBITDA. Con esta operación esperamos reducir a aproximadamente 1,4x.
¿El foco sigue estando en el crecimiento y no necesariamente en una normalización del resultado neto?
Continúa creciendo. Estamos viendo una gran oportunidad y no estamos viendo a nadie mirando esta cadena de servicio para el propósito que tenemos. Así que queremos hacerlo, y hacerlo rápido, para seguir navegando por el océano azul.
Ambipar ha crecido mucho, pero las acciones aún no siguen este avance. ¿A qué le atribuyes esto?
Creo que es cuestión de conocer el negocio en sí. Estamos trabajando arduamente para lograr esto, fortaleciendo el equipo de relaciones con inversionistas, teniendo cada vez más interacciones con el mercado y participando en todas las conferencias a las que somos invitados, para que el mercado realmente pueda entender. Al tratarse de un negocio nuevo en Bolsa, tenemos la impresión de que, cuando el mercado conoce realmente nuestro negocio y su potencial, la apreciación de la acción es un camino natural.
¿Esto también debería venir con la maduración de estas adquisiciones? ¿Cuál es el plazo medio de vencimiento de las sociedades adquiridas?
Somos muy rápidos para incorporar adquisiciones y empezar a capturar sinergias que, como decía, son mayoritariamente en venta cruzada. Eso es porque no compramos malas empresas para mejorarlas. Compramos muy buenas empresas, que ya tienen su negocio, tienen generación de caja y que, enchufadas al ecosistema Ambipar, tendrán un enorme potencial de crecimiento. Las capturas comienzan al día siguiente de la adquisición y continúan.
¿El aumento de la importancia de la agenda ESG también podría poner las acciones en el radar del mercado?
Por supuesto. Hoy, en nuestra base de accionistas, tenemos muchas personas, muchas personas que miran a Ambipar como una referencia en ESG (acrónimo en inglés que se refiere a acciones enfocadas en las áreas ambiental, social y de gobierno). No es diferente a nuestros clientes, quienes buscan a Ambipar como un proveedor específico para esto. Hemos participado en conferencias y hemos visto mucha demanda por parte del propio mercado financiero, que está careciendo de acciones que tengan en cuenta los ESG. Y Ambipar es uno de ellos. Tenemos ESG como negocio.
Recientemente anunció que comenzará a vender créditos de carbono a través de tokens. ¿Por qué la decisión de comercializar de esta manera?
Es Ambipar ser pionera, como lo demuestra la historia de la empresa. La tokenización trae la popularización del crédito de carbono. Normalmente, estos créditos se negocian en B2B (business to business, entre empresas), a los que el particular acaba sin tener acceso. Al tokenizar, desglosamos el crédito de tonelada a kilo, haciéndolo accesible a particulares, que pueden neutralizar su huella diaria, semanal, mensual o anual. Y la tokenización, vía blockchain, también aporta seguridad, porque crea trazabilidad. Usamos toda la tecnología no solo para popularizar el crédito, sino también para dar seguridad a los compradores de que el crédito es certificado y luego retirado.
¿Es más interesante para Ambipar vender de esta manera que en el mercado más tradicional, B2B?
También tenemos B2B. No dejaremos pasar esta estrategia. Solo añadimos el espíritu pionero de acercar el acceso a las personas.
¿Cómo va el proceso para incluir a Response en Nueva York?
Estamos en el famoso entre el signo y el cierre. Estamos trabajando en los procesos documentales para la Bolsa de Valores Americana. La expectativa es que, a mediados de octubre, podamos tener el cierre.
